Beşiktaş’ta 6,09 milyar TL’lik alacak ve TERA hakkında yeni SPK kararları
Beşiktaş Futbol Yatırımları AŞ’nin yeni finansal raporu, kulüp ile halka açık şirket arasındaki milyarlarca liralık karşılıklı bakiyelerin aynı dönemde büyüdüğünü ortaya koydu. Beşiktaş’ın finansal iş birliği için görüştüğü TERA Grubu ise SPK’nin yeni suç duyuruları, işlem yasakları ve başvuru kararlarıyla karşı karşıya kaldı.
Beşiktaş’ın transfer harcamalarının nasıl finanse edildiğine ilişkin tartışmalara, hem Futbol AŞ bilançosundan hem de Sermaye Piyasası Kurulunun TERA Grubu hakkındaki kararlarından yeni veriler eklendi.
Beşiktaş Futbol Yatırımları AŞ’nin 12 Ekim 2026’da yayımlanan, 31 Ağustos 2026 tarihli finansal raporuna göre şirketin Beşiktaş Jimnastik Kulübünden olan ilişkili taraf alacağı üç ayda yaklaşık 894,6 milyon TL artarak 5,2 milyar TL’den 6,09 milyar TL’ye yükseldi.
Aynı dönemde Futbol AŞ özkaynaklarında izlenen sermaye avansı da yaklaşık 1,41 milyar TL artışla 2,61 milyar TL’ye çıktı. Bu tablo, kulübün Futbol AŞ’ye sermaye avansı sağladığı dönemde Futbol AŞ’nin kulüpten alacağının da büyüdüğünü gösteriyor.
Ancak finansal rapor, karşılıklı bakiyelerin hangi işlemler sonucunda oluştuğunu ayrıntılı biçimde açıklamıyor. Kulüpten alacağın artması, aynı tutarda nakdin Futbol AŞ’den kulübe gönderildiğini tek başına kanıtlamıyor. Bakiye; nakit hareketleri, faiz tahakkukları, marka ve hizmet bedelleri ya da ortak giderlerden oluşabilir.
Transferler için 2,39 milyar TL nakit çıkışı
Rapora göre Futbol AŞ, üç aylık dönemde futbolcu lisanslarıyla bağlantılı maddi olmayan duran varlık alımları için yaklaşık 2,39 milyar TL nakit harcadı. Futbolcu ve benzeri varlık satışlarından yaklaşık 572 milyon TL gelir sağlanırken finansman faaliyetlerinden 1,46 milyar TL net nakit girişi kaydedildi.
Şirket aynı dönemde 1,03 milyar TL net zarar açıkladı. Kısa vadeli yükümlülükler 16,72 milyar TL’ye ulaşırken dönen varlıklar 10,91 milyar TL’de kaldı. Böylece kısa vadeli varlık-yükümlülük farkı yaklaşık 5,81 milyar TL oldu.
Teminat, rehin ve ipoteklerin toplam tutarı ise 12,43 milyar TL olarak raporlandı. Bu tutarın yaklaşık 11,52 milyar TL’sini temlik edilen yayın gelirleri oluşturdu.
Finansal rapor, sermaye avansının ne kadarının Beşiktaş Jimnastik Kulübünün BJKAS hisselerini satarak elde ettiği kaynaktan oluştuğunu veya paranın hangi transfer, futbolcu ücreti ve fesih ödemelerinde kullanıldığını göstermiyor.
TERA hakkında yeni SPK kararları
Beşiktaş’ın 17 Ağustos 2026’da açıkladığı finansal iş birliği görüşmelerinde adı geçen TERA Grubu hakkındaki düzenleyici süreç de ağırlaştı.
SPK’nin 16 Ekim 2026 tarihli bülteninde, Vişne Madencilik paylarında gerçekleştirilen işlemler nedeniyle TERA Yatırım Menkul Değerler ile TERA Portföy Yönetimi hakkında, kendi nam ve hesaplarına yaptıkları işlemler bakımından iki yıllık işlem yasağı uygulanmasına karar verildi.
Kurul ayrıca TERA Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen, Kerem Alkin ve TERA Portföy Genel Müdürü Alper Öztürk’ün de aralarında bulunduğu kişiler hakkında, Sermaye Piyasası Kanunu’nun piyasa dolandırıcılığına ilişkin 107/1. maddesi kapsamında savcılığa suç duyurusunda bulunulmasını kararlaştırdı.
Suç duyurusu, ilgili kişilerin suçlu bulunduğu veya haklarında kesinleşmiş bir mahkûmiyet kararı bulunduğu anlamına gelmiyor.
SPK kararında bazı sermaye piyasası çalışanlarının lisansları da işlem yasağı süresince iptal edildi. Emre Tezmen ve Kerem Alkin lisansları iptal edilen kişiler arasında yer almazken Alper Öztürk bu kapsamda bulunuyor.
Bundan iki gün önce TERA Yatırım Menkul Değerler, şirketin borçlanma aracı ihracı, tahsisli sermaye artırımı ve iç kaynaklardan sermaye artırımı başvurularının SPK tarafından işlemden kaldırıldığını KAP’a bildirmişti. Kararın gerekçesi kamuoyuna açıklanmadı.
SPK kararları Beşiktaş işlemleriyle ilgili değil
SPK’nin son kararları BJKAS paylarını, Beşiktaş’ın transfer finansmanını, Dikilitaş projesini veya TERA ile yapılan sponsorluk anlaşmasını konu almıyor. Bu nedenle TERA’nın Beşiktaş işlemleri nedeniyle yaptırıma uğradığını söylemek mümkün değil.
Bununla birlikte Beşiktaş, TERA Grubu ile finansal danışmanlık, yatırım bankacılığı hizmetleri ve TERA fonlarına yapılabilecek olası blok satışlar üzerinden kaynak yaratılması için görüşmeler yürütüldüğünü daha önce KAP’a açıklamıştı.
TERA Grubu hakkındaki son kararlar, bu nedenle Beşiktaş açısından doğrudan bir hukuki yaptırımdan çok ciddi bir karşı taraf ve yönetişim riski oluşturuyor.
Beşiktaş veya Futbol AŞ’den şu ana kadar;
- TERA ile finansal iş birliği görüşmelerinin devam edip etmediği,
- sponsorluk sözleşmesinin hukuken sona erdirilip erdirilmediği,
- sponsorluk alacaklarının tahsil edilip edilmediği,
- planlanan ikinci BJKAS pay satışında hangi aracı kurumun kullanılacağı,
- TERA yerine başka bir finans kuruluşuyla görüşülüp görüşülmediği
konularında yeni bir açıklama yapılmadı.
Kritik soru: Para hangi yönde ve hangi amaçla hareket etti?
Ortaya çıkan belgeler, Beşiktaş’ın finansman yapısında iki ayrı ancak birbiriyle bağlantılı soruyu öne çıkarıyor.
Birincisi, kulübün Futbol AŞ’ye sağladığı sermaye avansı artarken Futbol AŞ’nin kulüpten olan alacağının neden aynı anda büyüdüğü. İkincisi ise finansal ortak olarak değerlendirilen TERA Grubu hakkındaki ağır düzenleyici ve adli süreçlere rağmen iş birliği görüşmelerinin devam edip etmediği.
Mevcut finansal tablolar, usulsüz bir para dolaşımını tek başına kanıtlamıyor. Bunun açıklığa kavuşması için pay satışından sağlanan gelirin kulüp banka hesabına girişinden başlayarak sermaye avansına, Futbol AŞ banka hareketlerine, kulüp cari hesabına ve transfer ödemelerine kadar uzanan işlem zincirinin belgelenmesi gerekiyor.
Beşiktaş yönetiminin hem kulüp ile halka açık şirket arasındaki karşılıklı hesapların içeriğini hem de TERA ilişkisinin güncel durumunu kamuoyuna açıklaması, transfer finansmanı ve pay sahiplerinin korunması açısından kritik önem taşıyor.
Serdal Adalı ve Emre Tezmen gündemi: Beşiktaş’ın Tera sponsorluğu
Kaynak: NationalTurk
